Le plan Paulson sur pause jusqu'à l'arrivée de Barack Obama

Le secrétaire au Trésor américain, Henry Paulson, a déclaré lundi qu'il ne comptait pas puiser davantage dans
les 700 milliards de dollars mis à sa disposition par le Congrès pour
sauver les banques d'ici à la prise de fonctions du président Barack
Obama, le 20 janvier. "Je vais faire ce que nous devons faire pour
maintenir un système fort, mais je ne vais pas chercher à engager de
nouvelles choses à moins qu'elles ne soient nécessaires, à moins
qu'elle n'aient un grand sens", a déclaré M. Paulson dans un entretien mis en ligne par le Wall Street Journal. "Je veux préserver la puissance de feu et la flexibilité que nous avons maintenant" pour "ceux qui viennent après nous", a-t-il ajouté.
Sur les 700 milliards débloqués par le Congrès début octobre, M.
Paulson a reçu l'autorisation de dépenser 350 milliards. Il devait
normalement revenir devant le Congrès pour obtenir le déblocage de la
seconde moitié des fonds. Le Trésor a déjà alloué 290 milliards de
dollars : 250 milliards destinés à renflouer des banques et 40
milliards sous forme de prêt à l'assureur AIG. Le ministre a annoncé le
12 novembre avoir renoncé au cœur de son plan de sauvetage du système
financier (un mécanisme de rachat des actifs invendables des banques
accumulés pendant la dernière bulle immobilière), estimant qu'il était
plus simple et plus efficace que l'Etat prenne directement des
participations dans des établissements bancaires sains.
CHUTE DES BOURSES
Sur les 250 milliards alloués à ce "programme d'achat de capital",
le Trésor a versé fin octobre 115 milliards de dollars à huit des plus
grandes banques américaines en échange d'une prise de participation
minoritaire dans leur capital. Alors que le Congrès a repris lundi une
session de transition jusqu'au changement de président, la majorité
démocrate souhaite utiliser une partie de la cagnotte de M. Paulson
pour venir en aide aux constructeurs automobiles. Mais le président
sortant, George W. Bush, qui dispose d'un droit de veto, a indiqué
samedi qu'il n'en était pas question, le gouvernement s'en tenant à une
ligne simple : cet argent doit servir à stabiliser le système financier.Cette annonce intervient également alors que la banque américaine Citigroup, très affaiblie par la crise
financière, a annoncé, lundi, qu'elle allait tailler massivement dans
ses effectifs, avec la disparition de 50 000 emplois dans les prochains
mois. Ces suppressions se feront "pour moitié via les cessions d'actifs en cours, le reste par des départs volontaires et des licenciements secs",
a-t-on précisé chez l'ancien numéro un mondial de la banque. Il s'agit
de la deuxième plus grosse charrette annoncée par une entreprise
américaine depuis un plan social de 60 000 personnes chez le groupe
informatique IBM en 1993, selon le cabinet en ressources humaines
Challenger.Plombée
par ces mauvaises nouvelles, Wall Street avait nettement chuté lundi,
le Dow Jones perdant 2,63 %, dans la foulée des places européennes. En
milieu de matinée, Paris perdait 1,89 %, alors que Londres (+0,04 %) et
Francfort (-0,02 %) étaient stables. En revanche, les marchés
asiatiques ont eux prolongé la baisse de Wall Street. La Bourse de
Tokyo a clôturé en baisse de 2,28 %, au lendemain de la confirmation
que le Japon, deuxième économie mondiale, était entré en récession à
son tour. Hongkong a clôturé en baisse de 4,54 %, Shanghaï de 6,31 %,
et Taïpeih de 3,03 %.

A défaut de pouvoir annoncer des mesures
concrètes pour réformer le système financier international, les chefs
d'Etat et de gouvernement des pays du G20 se sont accordés, samedi 15
novembre, à Washington, "sur la nécessité d'une réponse politique
plus large fondée sur une coopération macroéconomique plus étroite,
pour restaurer la croissance, éviter les retombées négatives et
soutenir les économies des marchés émergents et des pays en
développement".
Si le mot relance n'est pas prononcé dans le communiqué, sans doute
pour ne pas choquer la fibre libérale de certains participants, c'est
bien de cela qu'il s'agit.
LA RELANCE, POURQUOI ?Face
à une conjoncture qui se dégrade rapidement dans le monde entier, face
à la menace d'une récession longue et profonde, les Vingt se disent
prêts à prendre des mesures de soutien direct à l'économie et de
stimulation de la croissance. Une attitude aux antipodes du libéralisme
en vogue depuis des années et selon lequel il faut que l'Etat
intervienne le moins possible dans la vie des affaires.
Plus
encore que la mobilisation de fonds publics pour sauver les banques,
cette politique de relance apparaît comme une revanche de Keynes.LA RELANCE, COMMENT ?
La relance peut être d'ordre monétaire, sous la forme de baisses de
taux d'intérêt décidées par les banques centrales. Des taux d'intérêt
plus bas, en diminuant le coût des emprunts, sont favorables à la
consommation des ménages, au marché immobilier et aux investissements
des entreprises. Mais les banques centrales ont déjà largement utilisé
cette arme, réduisant à plusieurs reprises leurs taux au cours des
derniers mois. Aux Etats-Unis et au Japon, leur marge de manoeuvre est
toutefois devenue très faible, les taux d'intérêt s'y situant à des
niveaux proches de zéro pour cent. C'est donc l'arme budgétaire qui est aujourd'hui privilégiée. Le communiqué du G20 évoque "l'utilisation des mesures budgétaires pour stimuler la demande interne avec des résultats rapides".
Le directeur général du Fonds monétaire international, Dominique
Strauss-Kahn, se dit favorable à des plans de relance nationaux et
coordonnés, dont le montant équivaudrait à 2 % du produit intérieur
brut des pays participants. "S'il y a eu un moment dans l'histoire économique moderne où une relance budgétaire devait être utilisée, c'est maintenant", selon lui.Une
relance budgétaire qui peut prendre soit la forme de dépenses
nouvelles, par exemple des politiques de grands travaux qui donnent du
travail aux entreprises de travaux publics, ou des baisses d'impôts,
qui donnent du pouvoir d'achat aux ménages. Les plans chinois et
japonais, qui viennent d'être adoptés, utilisent d'ailleurs tous les
leviers à la fois.QUELLE PEUT ÊTRE L'EFFICACITÉ D'UNE RELANCE ?"Notre
calcul est qu'avec 1 % de PIB de relance budgétaire, que ce soit
d'accroissement des dépenses ou de baisses d'impôts, alors le résultat
sera de 1% de croissance supplémentaire, estime M. Strauss-Kahn. Il
est souvent vrai que le résultat n'est pas aussi élevé quand la relance
budgétaire est utilisée dans un seul pays. Mais quand vous envisagez
une action coordonnée, le résultat est beaucoup plus important."
C'est la première difficulté. Coordonner les plans de relance
nationaux, pour que leurs effets stimulants s'ajoutent plutôt qu'ils ne
s'annulent.L'autre difficulté tient au fait que de tels plans
risquent de faire exploser les déficits publics, avec pour conséquence
d'inquiéter les citoyens et de plomber un peu encore leur moral. Ils
risquent aussi, dans la mesure où ils seront financés par des monceaux
d'emprunts d'Etat, de faire s'envoler les taux d'intérêt à long terme,
essentiels pour le financement de l'économie.

Acteur principal des dispositifs
permettant aux pays mis en difficultés par la crise financière de faire
face, le Fonds monétaire international (FMI) aurait besoin de 100
milliards de dollars supplémentaires pour poursuivre son action dans
les prochains mois, selon son directeur, Dominique Strauss-Kahn. "Le nombre des pays rencontrant des problèmes au même moment a énormément augmenté, et ils demandent l'aide du FMI. (...) Nous avons donc besoin de davantage de ressources", a expliqué M. Strauss-Kahn dans un entretien à la BBC, lundi 17 novembre.
Le Japon a proposé, vendredi, de prêter 100 milliards de dollars, un geste salué par "DSK" comme un "immense pas en avant" qui permettrait au FMI d'avoir "assez de ressources pour répondre aux problèmes auxquels nous sommes confrontés en ce moment". Mais, "l'enjeu
est d'être capable de faire face aux problèmes qui vont apparaître dans
les six prochains mois, et je pense que tous les chefs d'Etats et de
gouvernement sont conscients des besoins d'un FMI fort", a-t-il
ajouté, chiffrant les besoins de l'organisation après l'annonce du prêt
du Japon à 100 milliards de dollars supplémentaires. Le communiqué
publié à l'issue du G20 dimanche appelle en effet le FMI à jouer "un rôle important dans la réponse à la crise". L'ancien
ministre de l'économie appelle également les Etats à agir, notamment en
Europe, par une nouvelle baisse des taux d'intérêt des banques
centrales. "Dans certaines régions du monde – au Japon, aux
Etats-Unis –, les taux d'intérêt ont été fortement baissés, mais on
peut le faire de façon encore plus agressive dans d'autres régions. (...) La [Banque centrale européenne] a de la marge pour diminuer ses taux d'intérêt, même si l'accent doit être mis sur la politique fiscale."
La BCE a abaissé son taux directeur de 0,50 % le 6 novembre, pour le ramener à 3,25 %