La Bourse de Moscou victime collatérale de la débâcle des subprimes

Les marchés russes n'avaient pas essuyé un
tel coup de torchon depuis la crise d'août 1998. Alarmées par la
dégringolade des cours, les autorités de régulation ont été
contraintes, mardi 16 et mercredi 17 septembre, de suspendre les
cotations sur les deux Bourses de Moscou (RTS et Micex ). Jeudi matin,
le RTS n'a pas rouvert. "Les échanges n'ont pas commencé. Nous n'avons pas reçu la permission du Service fédéral des marchés financiers", a déclaré un porte-parole du RTS à l'AFP.
Depuis le sommet atteint en mai, la capitalisation boursière a fondu
de 57 % sur le RTS. Les propos rassurants du président et du premier
ministre russes, Dmitri Medvedev et Vladimir Poutine, sur la solidité
de l'économie russe n'y ont rien fait. "C'est un bain de sang",
résumait mardi un banquier. Les grandes banques (Sberbank, VTB,
Gazprombank), menacées par le manque de liquidité, et les groupes
d'énergie (Rosneft, Gazprom...), touchés par le fort recul des prix du
pétrole, ont été les plus chahutés.Dans l'urgence, le
gouvernement et la banque centrale ont injecté 70 milliards de dollars
pour arrêter la chute libre des marchés et éviter l'asphyxie du système
financier. Si les établissements n'ont pas de subprimes, ils sont mal
armés pour résister à la tempête."C'est un système sain mais peu développé et peu sophistiqué", indique Juan Carlos Rodado, économiste chez Natixis.
"Dans leur jeu de Monopoly, les oligarques se sont endettés massivement pour investir et racheter les industries du pays", explique Jean-Marc Laporte, gérant pour East Capital. "La Bourse moscovite a chuté essentiellement en raison d'un mécanisme pervers, confirme Georges Sokoloff, conseiller au CEPII. Vous
achetez 100 millions d'actions et vous en placez en gages 50 millions
auprès de la banque qui vous a prêté l'argent. Si la Bourse baisse, le
banquier se retourne vers vous pour que vous mainteniez le ratio du
gage par rapport aux titres. Il vous demande soit de vendre des
actions, soit d'apporter des liquidités en compensation".
Or cet appel de marges fonctionne en Russie avec des ratios extrêmement favorables aux emprunteurs. "Si les investisseurs étrangers prennent peur et vendent leurs titres, conclut M. Sokoloff, cela
enclenche une spirale car la baisse des cours multiplie des appels de
marges qui, à leur tour, obligent à vendre et donc accélèrent la chute."
"CASCADE DE MAUVAISES NOUVELLES"
Depuis des mois, le climat des affaires s'est détérioré en Russie. "On assiste à une panique générale qui résulte d'une cascade de mauvaises nouvelles, résume Anna Dorbec, économiste et spécialiste de la Russie chez BNP Paribas. Il y a eu l'affaire Metchel [qui a fait craindre une reprise en main par l'Etat de l'industrie du charbon]
et la guerre en Géorgie, même si elle a eu un impact négligeable sur
l'économie réelle. Puis il y a eu la chute des prix du pétrole,
auxquels le marché boursier russe est très corrélé. Il y a maintenant
la crise américaine, qui a poussé les investisseurs financiers à
réduire la part des actifs placée en actions dans les pays émergents
dans leur portefeuille pour se rabattre sur les valeurs sûres, comme
les titres publics des pays du G7."
Symbole de la
puissance russe, Gazprom a perdu plus de 70 % de sa valeur depuis mai,
alors que son PDG, Alexeï Miller, clamait encore en juin qu'il ravirait
rapidement à l'américain ExxonMobil sa place de première capitalisation
boursière. Pour Gazprom, rien n'a changé ces derniers temps, ni sa
stratégie, ni les prix du gaz. Et rien ne justifie une telle chute en
Bourse. "Cette panique n'est pas justifiée non plus par les fondamentaux de l'économie russe",
estime Mme Dorbec. Ils restent bons. La croissance est supérieure à 7 %
et les excédents budgétaires resteront confortables même avec un baril
de pétrole à 90 dollars. Contrairement à la crise de 1998, ils
permettent au gouvernement d'intervenir sur les marchés.
En
dépit d'un cadre juridique instable, comme l'a récemment montré
l'affaire TNK-BP, la Russie a attiré 52 milliards de dollars
d'investissements directs étrangers, selon l'Organisation de
coopération et de développement économiques. De nombreux analystes
pensent qu'il suffirait que les autorités adoucissent le ton sur la
scène internationale pour créer un "choc de confiance" et faire revenir les investisseurs.

Les places
boursières mondiales ont essuyé, mercredi 17 septembre, pour le
troisième jour consécutif, de sévères pertes, inquiètes des menaces qui
pèsent sur plusieurs établissements financiers, nouvelles victimes
potentielles de la crise.
Le sauvetage historique de l'assureur AIG,
grâce à une aide de 85 milliards de dollars de la Réserve fédérale
américaine (Fed), avait pourtant commencé à rassurer les marchés :
l'annonce officielle du rachat avait permis à Wall Street de finir dans
le vert mardi soir et aux places européennes d'ouvrir à la hausse
mercredi matin. Mais Paris a finalement connu mercredi sa plus forte
baisse depuis plus de trois ans, pendant que la Bourse de New York
s'enfonçait dans le rouge : vers 20 heures (heure de Paris), le Dow
Jones perdait 3,31 % et le Nasdaq 4,12 %.
En clôture, le CAC 40 a plongé de 2,14 %, se maintenant tout
juste au-dessus des 4 000 points (à 4 000,11 points), plombé par la
chute des valeurs financières en fin de séance : BNP Paribas a
perdu 3,27 %, Crédit agricole 2,52 %, Dexia
5,65 % et Société générale 2,86 %. Le Footsie 100 à Londres finit à -
2,25 %, le DAX à Francfort à - 1,75 %. Les marchés russes ont
enregistré, eux, leur pire déclin depuis au moins
une décennie, poussant les deux Bourses de Moscou à suspendre leurs
cotations à la mi-journée.FUTURES VICTIMES

Mercredi, de nouveaux "maillons faibles" sont apparus, au premier rang desquels le groupe
bancaire Halifax Bank of Scotland (HBOS), dont le cours de Bourse s'est
effondré depuis le début de la semaine, et la banque américaine
Washington Mutual.
Jusqu'à l'an dernier, HBOS, issu de la fusion en 2001 de
la Bank of Scotland, plus ancienne banque de détail britannique, et de
Halifax, numéro un des crédits immobiliers en Grande-Bretagne, était
l'incarnation du sérieux et de la solidité, et l'une des toutes
premières banques du Royaume-Uni. Mais la crise du crédit a plongé HBOS
dans la tourmente, alimentée par ses besoins
importants en liquidités et sa forte exposition à un marché immobilier
britannique en plein marasme. La banque a confirmé, mercredi, une
information de la BBC indiquant qu'elle était sur le point d'être
rachetée par sa rivale Lloyds TSB, avec la bénédiction du gouvernement, les
autorités étant prêtes à faire une exception aux règles sur la
concurrence pour sauver le groupe en difficulté.
Comptant parmi les banques les plus exposées au secteur immobilier,
Washington Mutual est malmenée en Bourse depuis plusieurs semaines.
Mardi, le titre ne valait plus que 2,15 dollars, soit un plongeon de 85
% par rapport au début de l'année. Selon le New York Post,
les autorités de régulation bancaire s'activeraient pour trouver un
repreneur à la grande banque de Seattle et auraient pris contact avec
plusieurs institutions financières, dont Wells Fargo, JP Morgan Chase
et HSBC.
LA CRISE COÛTERAIT 1 000 MILLIARDS DE DOLLARS
"La crise financière est toujours aussi violente et la fin n'est pas en vue, ce qui ne manque pas de nous causer des soucis", a
déclaré mercredi Jean-Claude Juncker, président de l'Eurogroupe, après
l'annonce du sauvetage d'AIG. Le pire de la crise financière est
peut-être encore à venir et d'autres grands noms de la finance
pourraient se retrouver prochainement dans une "situation difficile",
a
renchéri Dominique Strauss-Kahn, directeur général du Fonds monétaire
international. Il a confirmé la prévision de l'institution selon
laquelle la crise financière coûterait 1 000 milliards de dollars. Les
Etats-Unis ont, pour leur part, déjà déboursé 900 milliards de dollars
cette année en mesures de sauvetage. Dans un communiqué en fin de
journée, le président du FMI a ajouté que la crise actuelle
représentait "un risque potentiel supplémentaire pour les perspectives" de la croissance économique mondiale en 2009.